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楼市“会诊圆桌”：泡沫一触即破？

作者:胥会云 来源:第一财经日报 时间:2014-05-09

现在家庭负债较高，地方政府也借了那么多钱，货币又有贬值的压力，二者相加，货币泡沫走不下去了，所以房地产泡沫也走不下去了。去年年底以来，中国房地产市场开始出现下滑。伴随着量价齐跌，一些城市也开始出台微刺激政策，市场上多种声音不绝于耳。

到底如何看待目前的形势？未来又会如何？房地产行业的下滑态势，究竟会产生怎样的影响？《第一财经日报》采访了独立经济学家谢国忠、中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌、中国指数研究院研究总监杜丙国。

房价会一浪一浪调整

第一财经日报：你怎么判断目前的市场形势，是泡沫已经破裂，是拐点，还是短周期调整？

顾云昌：我认为是短周期调整和拐点出现两者的结合。但拐点有两种解释，一种是小拐点，一种是大拐点，大拐点就是正增长变负增长，小拐点就是增速放缓。我愿意将目前的市场状况看成是小拐点，销售增幅下降，但是不可能全面下滑。

同时这又是周期性的盘整，因为房地产市场是买涨不买跌，一项政策出台后，或经济形势发生变化，就容易出现观望。一定观望期后，积压的需求量会随后释放出来。2010年4月到2011年底，我们整个是下滑的，但是2012年后突然就爆发了，这种势头保持到了2013年。2014年需求释放减缓了，实际上从去年四季度就平稳下来了，这是楼市客观的小周期，现在处于小周期下行阶段。

谢国忠：2012年是拐点，2013年出现局部反弹，主要是一二线城市，一些三四线城市几乎没什么销售。三四线城市明显供应过大，而老百姓的收入有限。现在一线城市是价格泡沫，三四线城市是量的泡沫。

中国通过调控和改变预期创造了一些需求，但长期不可能改变房地产供求关系。

我觉得房价会一浪一浪调整，因为会有政府调控改变百姓预期的情况发生，但是最终调整多少，还是要看政府调控的力量与市场力量的博弈，所以要做出价格判断并不容易。我认为最终每平方米房价会降到2个月平均工资以下。

杜丙国：在城市市场分化加剧、观望气氛渐浓及去年同期高基数的影响下，今年1~4月我国房地产市场的表现略显低迷。但是从中长期来看，我国房地产市场仍处在规模继续扩大的上行区间，目前的“拐点”只是短期预期影响下的波动变化，2014年全国房地产市场将呈现“销售量价继续增长但增速放慢，投资新开工增长平稳”的特点。

日报：如何解释这一轮下滑的原因？

顾云昌：房地产除了市场因素外，还受到宏观经济影响、房地产调控政策影响。宏观经济层面，现在中国经济增速放缓，必然会导致房地产市场增速放缓，这是相辅相成的。对房地产产生影响的主要是货币政策，现在是稳健偏紧的，去年四季度以来，对房地产的信贷比较紧，导致房地产市场缺乏资金，销售放缓。

至于房地产本身的调控政策，国家层面没什么变化，实际上现在的情况主要是宏观经济层面信贷政策和房地产周期的变化，造成了市场相对下行。2012年我们就预测2013年是前高后稳，实际上也是如此。今年完全不同，能不能实现前低后稳，还要看宏观经济的发展，以及货币政策的情况，也和各地是否采取宽松政策有关。

谢国忠：房地产泡沫是巨大的货币泡沫的体现，而这个泡沫已经开始下行了。货币是两条线，一看货币是不是贬值，二看还有人能借钱吗。现在家庭负债较高，地方政府也借了那么多钱，货币又有贬值的压力，二者相加，货币泡沫走不下去了，所以房地产泡沫也走不下去了。

地方政府会放松调控

日报：现在部分城市调控政策出现变化，接下来会如何演进？

顾云昌：房地产市场出现严重分化，这和房地产市场特点有关，这是一个区域性市场。同样的一线城市也有差异。这样的情况下，政府工作报告明确提出要分类调控，所以出现了一些地方微调，或者说是微刺激。

实际上地方政府是在现有权限里进行调控，影响房地产市场的主要是宏观政策尤其是货币政策，以及房地产调控政策。前者地方政府无权改变，后者地方掌握的就是户籍是否限购、税费能否补贴，还有就是公积金贷款的供应。目前看来，地方政府的救市主要就这三方面进行。

上一轮地方酝酿微调，马上就被干预掉了，这一轮没有干预，看来也是在情理之中，应该会影响到更多三四线城市或者二线城市。目前一线城市还没有看出来有这样的迹象，北京上海还需要一定的观测期，尽管有一定的松动打折，还没有达到需要政府出手的情况。

谢国忠：救市没用，只是给大家一个错觉，让大家入市。限购就是吹动泡沫的力量，突然限购形成短缺的感觉，导致大家都去买房。

地方政府放松调控肯定会蔓延开去，会不断想各种办法出来。但是在三四线城市不可能有效，因为百姓本来就没钱，量又有那么大。

杜丙国：地方政府在救市的同时并不会突破中央调控的基调和界限。需求不足、供应过剩的三四线城市将率先调整，措施预计多为“开源式”，即放松需求端，通过放宽限购条件、降低首付及贷款利率、税费优惠等手段，刺激需求入市，加快存量去化。

此前房价过快上涨的部分二线城市，也将加入政策调整的行列。一线及热点二线城市，由于面临较大的房价上涨压力，政策调整的空间及可能性将相对较小。

在前阶段多个城市进行微调后，中央并未如此前般进行干涉。可以看出，中央层面虽然在随时跟踪关注房地产市场变化，但不愿出台更多的行政手段进行调控。