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浙商银行同业存单扩围 存款利率市场化两年内收官

作者:杨柳晗 来源:第一财经日报 时间:2014-05-09

其2014年的同业存单发行额度为100亿元，这意味着存款利率市场化又有新的进展：浙商银行打响了同业存单扩围的第一枪。

银行同业存单发行主体已经悄悄扩围，除了10家试点银行之外，据《第一财经日报》记者获悉，浙商银行也将于近期发行同业存单，其2014年的同业存单发行额度为100亿元，这意味着存款利率市场化又有新的进展：浙商银行打响了同业存单扩围的第一枪。

同业存单作为存款类金融机构以规范的市场化方式进行同业间融资的金融工具，是目前唯一具有存款性质的市场化利率，为存款利率逐步市场化提供参考。目前，国内金融市场绝大部分资金价格已实现市场化定价，仅存款利率还面临上限管制。

城商行和农商行有望陆续发行

浙商银行是国内第12家股份制商业银行，且是一家非上市银行。截至2013年6月30日，浙商银行总资产4227.8亿元，股东权益253.9亿元，分别比2012年末增长7.35%和11.8%。2013年前6个月实现净利润24.12亿元，比上年同期增长28.57%。

自2013年12月中国人民银行发布实施《同业存单管理暂行办法》以来，中国银行、中国建设银行、国家开发银行等10家金融机构分别发行了首批同业存单产品，并陆续开展了二级市场交易，初步建立了同业存单双边报价做市制度。截至2014年3月末，银行间市场已陆续发行同业存单25只，累计发行金额为687.7亿元，二级市场交易共成交55.8亿元。

2013年12月，央行发布实施《同业存单管理暂行办法》，10家首批试点银行分别为工行、农行、中行、建行、交行、中信、兴业、招行、浦发和国开行，截至今年4月9日，首批10家试点银行均已经发布了2014年同业存单发行计划，计划额度共计8600亿元。

央行在2014年《一季度货币政策执行报告》（下称《报告》）中称：“随着金融机构市场利率定价自律机制不断发展完善，将吸纳符合审慎评估要求的更多金融机构作为自律机制基础成员，在进行相关信息披露后可在银行间市场发行同业存单。”

据《第一财经日报》记者了解，同业存单投资和交易主体均为银行间市场成员，同业存单的发行主体为银行业存款类金融机构，投资和交易对象为银行间拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

作为大额存单的一种，同业存单遵照市场化的定价原则。同业存单的发行价格以市场化方式来确定，利率参考上海银行间市场拆借利率（Shibor），具有较好的二级市场流动性，公开发行的同业存单可进行交易流通，并可作为回购交易的标的物。

中国银行国际金融研究所副所长宗良对《第一财经日报》记者表示：“同业存单主要是银行之间的一个同业业务往来，如果使同业存单发行比较容易，同时具有高流动性的话，那么同业存单在银行流动性方面可以发挥比较大的作用。所以，既要重视同业存单的发行，又要重视流动性，使其逐渐成为流动性管理工具。发展成熟以后，可以考虑向企业和个人扩围。”

央行《报告》也强调，下一步在总结相关经验的基础上，将逐步推出面向企业、个人的大额可转让存单，进一步扩大商业银行负债类产品市场化定价范围，有序推进存款利率市场化改革。

利率市场化再前行

“同业存单就是以一种比较可行的方式来推进利率市场化。存款的一部分先采取市场化的利率，那就是大额存单。银行同业之间的存款利率市场化之后，可以逐渐延伸到企业层面。”宗良分析称。

就目前国内金融市场而言，随着利率市场化稳步推进，金融市场绝大部分资金价格已实现市场化定价，拆借、债券、商业票据及贷款利率均已放开，目前仅对金融机构存款利率上限实施管制，多名银行业人士认为，同业存单发行主体的扩围，则是存款利率市场化的一个重要步骤。

此外，针对目前国内金融机构经营方式总体粗放、农村金融和中小金融机构发展相对滞后等问题，李克强总理近日在《求是》杂志撰文指出，今年的重点是做好以下三件事：放宽市场准入、推进利率市场化和建立存款保险制度。

至于利率市场化，李克强强调：“利率市场化就是将资金价格的决定权交给市场。目前，绝大多数的资金价格都已市场化，无论是股票、债券还是贷款的价格均已放开，只剩下存款利率上限这最后一道关口。”

“近年来，银行同业融资业务发展迅速，利率已经实现市场化定价，为同业存单的发行与交易奠定了市场基础。”一位银行业分析人士表示。

“作为大额存单的先行探索，推出同业存单有利于进一步拓宽银行业存款类金融机构的融资渠道，引导和规范同业业务发展，扩大Shibor运用的市场基础，进一步健全金融市场基准利率体系。”央行《报告》还指出。

在今年“两会”期间，央行行长周小川就表示，存款利率放开在计划之中，这应是利率市场化中最后一步，而且存款利率很可能在最近一两年内放开。

此前的2013年11月中旬，周小川曾发文称：中期，全面实现利率市场化，健全市场化利率宏观调控机制。对于中期的概念，市场普遍预期至少要两到三年，甚至是三到五年，但周小川昨日的表态，意味着利率市场化的推进速度快于市场预期。

同业存单收益率走低

另外值得注意的是，同业存单的发行利率与市场资金面密切相关。去年年底至今，受资金利率下滑影响，同期限产品收益率也连续走低。

以兴业银行为例，其3个月期限同业存单收益率逐步从去年12月的5.55%下滑至今年3月份的5.2%。到今年5月初，兴业银行3个月期限的第09期同业存单收益率再次下滑至4.59%，6个月期限的同业存单收益率也从3月份的5.4%下滑至4.75%；浦发银行连续两期6个月期限的同业存单收益率逐步从3月份的5.42%下滑至5月初的4.79%。

民生银行金融市场部研究中心马跃分析称，受月末因素影响，资金面在“五一”前夕略有收紧，不过资金利率在节后很快回落，资金面恢复宽松状态。

民生银行还预计，从货币政策来看，央行在一季度货币政策执行报告中新增了“保持定力、主动作为”的表述，表明后续货币政策大幅宽松的概率不大，但央行会更加积极地平抑资金面异常波动。