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“私吞”恒生电子 马云抢占金融B端入口

作者 黄远来源: 第一财经日报 时间:2014-04-04

“互联网企业通过收购抢占B端（商业端）、C端（顾客端）入口趋势将变得异常明显，这是一场抢入口式收购。”恒生电子股份有限公司（下称“恒生电子”，600570.SH）近日“绯闻”缠身，昨日真相终于浮出水面。意料之外的是，控股恒生电子的并非阿里巴巴集团（下称“阿里集团”）或小微金融金融服务集团（下称“小微金服”），而是马云的另一个“私产”。

昨日凌晨，恒生电子发布公告称，浙江融信以约32.99亿元完成了恒生集团100%股权的收购。这个在公众眼中略显陌生的浙江融信，系自然人马云控股的内资有限责任公司，与阿里集团、小微金融服务集团并无股权或控制或被控制关系。

公开资料显示，浙江融信目前从事的主要业务是提供行政支持及风险管理相关的后台服务，马云和谢世煌分别持有99.1365%和0.8635%股份，未来将以投资管理业务为主。

交易完成后，浙江融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份，马云成为公司的实际控制人。同时，恒生电子创始人及现高管团队仍合计持有恒生电子约10%的股份。

马云抢占金融B端入口

抢占入口式收购

“互联网企业通过收购抢占B端（商业端）、C端（顾客端）入口趋势将变得异常明显，这是一场抢入口式收购。”昨日，宏源证券研究所副所长易欢欢向本报记者表示，本次收购的核心价值源自恒生电子提供中国绝大多数基金公司后台交易、结算、投资等核心系统以及接近市场一半份额的证券公司系统以及逐步渗透的其他金融系统、客户黏度强可替代成本高。

根据恒生电子2012年年报，公司在基金、证券、保险（放心保）、信托资管领域核心市场占有率分别为93%、80%、90%、75%，在证券账户系统、证券柜台系统、银行理财业务平台、信托核心业务平台、期货核心系统的市场占有率分别为57%、43%、85%、41%、42%。

由于恒生IT金融系统几乎协助各大金融机构掌握和管理其重要商业数据，在金融数据服务细分行业内，被业内视为占据垄断地位的企业。

易欢欢认为，本次收购未来将给非银行金融业带来从客户流量到产品到后台系统托管的一站式服务，资产管理企业仅仅需要专注投资即可，资管行业集中度将进一步提升，不仅抢占前端，也占后台。

恒生电子公告称，浙江融信及其实际控制人马云进行本次交易并非以借壳上市或注入资产为目的，在未来12个月内，没有将其名下资产和业务注入公司的计划，也没有对公司及其子公司的资产和业务进行重大出售、合并、与他人合资或合作的计划，公司亦无其他拟购买、置换或资产注入的重组计划。

收购完成后，恒生电子将继续保持资产独立、人员独立、财务独立、业务独立和机构独立。

“业内其实一直担心被阿里系垄断。”此前，上海一家私募机构合伙人向本报记者证实，阿里巴巴、支付宝、恒生电子的实际控制人都是马云，如果对马云系依赖度过高，不安感难以消除。

前述人士坦言，最为不安的一点是，机构数据几乎都从恒生的金融电子平台“跑过”，一旦被阿里后台据此分析产品创新路径、客户交易行为等，就等于被阿里卡住了喉咙；而阿里本身还控股天弘基金，并和万向集团联手涉足民营银行领域。

对于金融大数据等问题，恒生电子则公告称，其只是向金融机构提供金融ＩＴ软件，软件交付后由客户自行运营与管理，技术、维护、工程人员不可能获取、更加不可能泄露金融客户的数据，金融数据的储存与产权完全归客户控制与所有。

马云抢占金融B端入口

马云的金融棋局

早在2012年，恒生电子与阿里巴巴就曾传出绯闻，两家公司将在金融支付、国际数据交换、IT后台安全等方面进行深度合作。

但根据恒生电子昨日披露的关联交易情况，这笔交易实际为恒生电子为阿里集团提供技术外包服务，交易金额仅为约12000元。

“从大数据积累的角度来看，马云入股恒生电子的时机已经到了。”IBM资深战略分析师王祺认为，通过电子商务平台，阿里巴巴积累了用户消费行为数据；通过支付宝平台，阿里积累了较为简单的交易数据，但投资理财等数据仍相对缺乏。

在王祺看来，马云的商业版图以交易数据作为底层基础，但在移动互联时代遭遇了缺乏社交数据的瓶颈，投资理财等金融行为数据则从另一个侧面进行弥补；另一方面，也是抢先在互联网金融领域布局，有望在互联网金融领域能够形成全产业链。

四年前，阿里巴巴创始人马云放出豪言“如果银行不改变，阿里将改变银行”，引来一阵嘲笑；但阿里巴巴在金融界的开疆辟土，让传统金融机构惊呼“狼来了”。

3月13日，银监会首批确定的5个民营银行试点方案中，“阿里巴巴+万向”组合一单，主打“小存小贷”模式。据接近该项目的小微金服人士曾向本报记者透露，目前较为清晰是“小存小贷”的模式，即：限定存款上限，设定财富下限；此外，阿里涉足的民营银行不会开设物理网点。

另一位与该项目相关的消息人士也透露，方案提出利用互联网技术来开展银行业务的设想，即，不打算设立物理网点。这位人士还透露，阿里小贷目前信用良好的客户极有可能是首批客户。

阿里小贷2010年4月成立，利用的天然优势是阿里巴巴、淘宝、支付宝等电子商务平台上客户积累的信用数据和行为数据，引入网络数据模型和在线视频资信调查模式，将客户在电子商务网络平台上的行为数据映射为企业和个人的信用评价，批量发放“金额小、期限短、随借随还”的小额信用贷款。

根据阿里小贷提供的数据，目前其客户数已达64万，放贷总金额累计达到了1500多亿元，而坏账率不到1%。

目前，阿里小微金融的业务从小贷、理财、支付、保险、基金再次扩展到虚拟信用卡、银行领域。马云的互联网金融帝国雏形正在逐渐显现。

一位接近阿里IPO项目的投行人士向记者表示，虽然涵盖支付宝、阿里小贷等金融业务小微金服集团，并不在阿里IPO资产包中，但这些金融业务实际与阿里集团的其他业务密切相关，比如：如何增加电子商务平台的用户黏性，金融服务是最有优势的。

此外，如果小微金服集团未来单独上市，与恒生电子等也有极大的整合想象空间。

根据恒生电子近日发布的2013年业绩预期，预计公司2013年度合并报表主营业务收入同比增长19%左右，母公司则实现主营业务收入同比增长31%左右，预计2013年度合并报表主营业务毛利同比增长23%左右，母公司则实现主营业务毛利同比增长29%左右。